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**刚需为主，库存仍在高位**受春季开学季及出版社招标的提振，通常8月末至11月初为文化用纸的需求旺季，加之今年为新中国成立70年周年，党政类书籍需求猛增，导致今年的旺季更加值得让人期待。但实际需求却未见明显放大，虽然文化纸价格出现连续上行，但下游纸企依旧谨慎刚需补库。由于对旺季的预期，导致纸浆到港量持续攀升，华东主港地区纸浆库存持续累库，山东地区总库存量环比上月小幅走低，但常熟地区未降反增。阔叶浆虽因外盘价走低部分纸企刚需补库出货速度较前期有所提升，但仍有持续到港的进口浆，故而总库存量未见明显下滑。

如果不提醒，你可能很难想象，香飘飘冲泡奶茶的面世时间是在2005年，14年前。一个产品能坚持这么长时间，挺不容易的。在喜茶、奈雪的茶等饮品店随处可见，外卖半小时送达的大城市，需要烧开水冲泡的香飘飘奶茶并没有优势。它的市场逐渐退缩至三四线城市，销量也开始下滑。

然而，必须正视的是，“双降”、“三降”存在一些不合理的弊端。一是一刀切的做法不符合科学监管、公平监管的原则。当代金融监管的一个重要理念是逆周期操作，以避免顺周期的风险。在行业风险高发、平台经营艰难的时候，监管还在不断打压，是否违背了科学监管的原则？

责任编辑：张申中国钢铁工业协会党委书记兼秘书长刘振江出席大会并发表主题演讲。刘振江指出，中国钢铁工业协会对2018年中国钢铁行业的预期进行了比较理性的预判，在力保行业平稳运行上，从行业的角度建设，在产能控制方面与国家发改委、工信部一起抓产能，按照国家五年规划的任务继续去产能。主要有以下四点：

第四个是全面深化阶段（2013—2018年），重点是产权为主的公司制改革与供给侧结构性改革。前期是从十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》到2015年的国企改革顶层设计出台，以产权改革为主的国企改革目标与体系推出，国有企业经营机制发生变化，大部分进行公司制、股份制改革。2015年11月提出了供给侧结构性改革，改变了投资刺激的方式，包括去产能、去杠杆等，国有经济的布局持续优化，央企重组频率明显提升，央企数量已经减至96家。国有企业进入世界500强的户数从2003年的6家增加至2018年的81家。

基础设施投资反弹信号进一步增强，房地产需求端政策目前仍不具备明显放松条件。继7月20日资管六条通知、7月23日国务院常务会议召开，我们提到年中提出到基建投资有望探底回升逻辑加强，具体不再赘述。7月31日中央政治局会议再次提到加大基础设施领域补短板的力度，这是目前稳定经济社会大局相对有效、可控的逆周期调节工具。这个逻辑并不等同于几年前的四万亿，并非大搞基建，但发挥一定调节作用有其可行性，区域上中西部基建目前空间相对较大。此次会议在房地产问题上着墨明显较4月更多，但核心在于强调“下决心解决好房地产市场问题，坚持因城施策……坚决遏制房价上涨。加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制”，我们此前判断过，在稳定宏观大局而需要政策边际变化时，优先采用货币财政宏观政策放松以及促进消费，传统领域优先采用基建，房地产相对可控性较弱。此次会议表明房地产需求端政策目前不具备放松条件。而被市场视为长效机制最关键的房地产税，我们在专题报告《落地破局：房产税历史沿革与国际经验》中分析到，房地产税遵循立法先行、充分授权，按照立法程序，年内正式出台房地产税不具备条件，征求意见稿有可能性。